液体ステーキングとその利点：詳細な説明

31 7月, 2023

絶えず進化する分散型ファイナンス（DeFi）の世界で、液体ステーキングは突出した革新的な要素として浮かび上がり、2023年4月時点で総バリューロック（TVL）においてDeFiセクターのトップスポットを獲得しました。さらに、液体ステーキングは分散型取引所（DEX）をDeFiカテゴリーの中でトップに押し上げました。

しかし、具体的に液体ステーキングとは何であり、なぜこれほど注目されているのでしょうか？この記事では、液体ステーキングの世界に深く入り込み、その複雑さを解明し、利点を探求し、なぜDeFiエコシステムにおいてゲームチェンジャーとなったのかについて明らかにします。お読みください！

液体ステーキングとは？

液体ステーキングは理解しやすい概念です。これは、ユーザーが暗号通貨資産をステーキングしながら、それらを他の目的に使用できる柔軟性を保つプロセスです。

液体ステーキングは、ステーキングされたトークンをトークン化された形に変換し、取引や分散型ファイナンス（DeFi）アプリケーションで使用できるものにします。これらのステーキング資産のトークン化表現は、ステークポイント（PoS）ネットワークへの参加を可能にし、資金を長期間ロックアップすることなく行えます。

最近、液体ステーキングはその潜在的な利点から人気を集めています。これにより、ステーキングされたトークンの固有の価値が開放され、DeFiプロトコルで担保として取引および使用できるようになります。また、ユーザーはリスクを最小限に抑えながら、彼らの資金にアクセスを失うことなくステーキングを行うサービスにトークンを委任することができます。

重要なのは、液体ステーキングは重要な利点を提供する一方で、注意深く考慮する必要のあるリスクや課題も伴っていることです。

液体ステーキングの利点は何ですか？

液体ステーキングは分散型ファイナンス（DeFi）スペースにおける革新的なコンセプトで、ユーザーに多くの利点を提供します。以下はその主な利点のいくつかです。

付加的な報酬の機会。液体ステーキングにより、ユーザーは通常のステーキング報酬を獲得しながら、ステーキングされた資産から流動性を得ることができます。つまり、この方法はステーキング報酬を受け取るためにそれらをロックしないままできるということです。
モビリティと流動性。液体ステーキングの最も大きな利点の1つは、モビリティと流動性です。通常のステーキングでは資金が長期間ロックされますが、液体ステーキングでは待つことなく資産をアンステークできます。
ステーキング資産の合成性。液体ステーキングにより、ステーカーは複数のバリデータにステークを分散でき、ネットワークのセキュリティと分散性を高めることができます。
ダイバーシファイド・ポートフォリオ。液体ステーキングは投資家が暗号資産の流動性を維持しながらステーキング報酬を獲得できるため、より多様なポートフォリオを実現できます。

これらの利点を提供する一方で、液体ステーキングはリスクや課題も考慮する必要があることに注意してください。

液体ステーキングのデメリットは何ですか？

液体ステーキングは多くの利点を提供しますが、独自のデメリットも伴います。このデメリットを理解することは、この革新的なDeFiプラクティスに参加に興味を持つ人にとって重要です。

損失のリスク。液体ステーキングに関連する主要なリスクの1つは、ステーキングされた資産の潜在的な損失です。これは、バリデータの不正行為に対する罰則としてステーキングされた資産の一部が差し引かれるプロセスを通じて発生する可能性があります。
技術的な専門知識が必要。液体ステーキングはステーキングプロセスを効果的に管理するためにある程度の技術知識が必要です。これは、暗号通貨の世界に新しい人やブロックチェーン技術に対する深い理解がない人にとって課題となる可能性があります。
市場のボラティリティ。すべての暗号通貨投資と同様に、液体ステーキングも暗号通貨市場の非常にボラティルな性質に影響を受けます。このボラティリティは、特に資産を長期間ステークする人にとって、大きな損失をもたらす可能性があります。
合成リスク。増加した合成性 - 1つのDeFi機能を別のものと統合すること - は利点と見なされることが多いが、リスクも導入する可能性があります。統合されたシステムの1つのコンポーネントが失敗すると、全体のシステムに影響を及ぼす可能性があります。
アクセスの問題。液体ステーキングは通常のステーキングよりも多くの流動性を提供しますが、ステーキングされた資産が保有者に利用できない場合があることに注意が必要です。これは、所有者が他の方法で資産を使用する能力に制約を与える可能性があります、例えば他のDeFiプロトコルへの投資など。

ステーキングと液体ステーキングの違いは何ですか？

ステーキングと液体ステーキングは、特に証明書のステーク（PoS）ネットワークの文脈において、両方とも暗号通貨スペース内で人気のあるプラクティスです。しかし、それらは柔軟性、流動性、ユーザーにとっての利便性に影響を与えるいくつかの重要な点で異なります。

伝統的な意味でのステーキングは、ユーザーがトークンをロックしてネットワークの運用（ブロック検証、セキュリティ、ガバナンスなど）をサポートするためにPoSネットワークに参加することを含みます。その見返りに、ステーカーは通常、追加のトークンの形で報酬を受け取ります。

一方、液体ステーキングは、ステーキングされた資産に必要な流動性を提供することで、ステーキングを新たな次元に引き上げます。ユーザーが液体ステーキングに参加すると、ステーキングされたトークンはステーキングデリバティブまたは液体ステーキングトークン（LST）によって表されます。このLSTは取引や販売、またはDeFiプロトコルで担保として使用でき、元のトークンは引き続きステーキング報酬を獲得し続けます。要するに、液体ステーキングはユーザーに「ケーキを持って、食べてもいい」と言わんばかりの柔軟性を提供します。ユーザーはトークンをステークして報酬を獲得しながら、そのトークンの価値を自由に使用できます。

中央集権対分散型の液体ステーキング

中央集権化と分散型の液体ステーキングは、仮想通貨の世界における液体ステーキングプロセスの2つの異なるアプローチです。それぞれ独自の特徴、利点、および欠点があります。

中央集権化の液体ステーキング

中央集権化の液体ステーキングでは、取引所などの中央集権化プロバイダが資産を管理します。ユーザーはこれらの中央集権取引所サービスを通じてトークンをステークします。これにより、ユーザーはいつでもステークとアンステークを行うことができ、柔軟性と利便性が提供されます。ただし、ユーザーはステークした資産を管理するために単一のエンティティに信頼を置いていることを意味します。

主な利点：

利用のしやすさ。中央集権化のプラットフォームは通常、よりわかりやすいインターフェースとプロセスを提供します。
即時の流動性。一部の中央集権化プラットフォームは、ユーザーがいつでもアンステークできるようにします。

欠点：

信頼性。ユーザーは中央集権的なエンティティに資産を預ける信頼を置かなければなりません。
中央集権化の過度なリスク。ステーキングが過度に中央集権化するリスクがあり、ネットワークのセキュリティと信頼性に影響を与える可能性があります。

分散型の液体ステーキング

分散型ステーキングプールは、ユーザーが資産を委任できる一方、プライベートキーを保持することができるようにします。分散型の液体ステーキングプロトコルは、ステーキングに参加できるノードオペレータの数を最大化します。このアプローチは保管を必要としませんが、代わりにトークンはスマートコントラクトにロックアップする必要があります。

主な利点：

セキュリティ。ユーザーはプライベートキーを管理できます。
分散化。より多くのノードオペレータが参加でき、ネットワークのセキュリティと分散性が向上します。
検閲と操作への耐性。

欠点：

複雑さ。分散型プラットフォームとのやり取りは、一部のユーザーにとってより複雑かもしれません。
ロックアップ期間。分散型ステーキングには、ユーザーがステーキングされた資産にアクセスできない期間があるかもしれません。

要するに、中央集権化と分散型の液体ステーキングの選択は、個々の好み、リスク許容度、技術的専門知識に依存します。

トップの液体ステーキングプラットフォーム

以下はいくつかの優れた液体ステーキングプラットフォームです：

Lido: 初心者向けの最適な選択肢であるLidoは、ユーザーがEthereumおよびその他の資産をステーキングし、それらをDeFiで使用できるプラットフォームです。使いやすいインターフェースと簡単なステーキングプロセスが、液体ステーキングに新しいユーザーにとって優れた選択肢となっています。
Coinbase Prime: 機関投資家向けの最適な選択肢であるCoinbase Primeは、機関投資家向けに調整された高度な機能を提供しています。彼らは機関のニーズを満たすための専用のサポートとサービスを提供しています。
Rocket Pool: コミュニティ向けの最適な選択肢であるRocket Poolは、コミュニティの参加を奨励する分散型のEthereumステーキングプールです。プラットフォームはアクティブでサポートの手厚いコミュニティを持っており、コミュニティのステーキングに最適な選択肢となっています。
ANKR: マルチチェーンのステーキングに最適な選択肢であるANKRは、液体ステーキングオプションを含むさまざまな仮想通貨のステーキングのための使いやすいソリューションを提供しています。ANKRを使用すると、ユーザーは複数のブロックチェーンでステーキングでき、より多様な投資機会を提供しています。
Marinade Finance: Solanaのステーキングに最適な選択肢であるMarinade Financeは、Solanaのための液体ステーキングソリューションです。ユーザーはSOLをステーキングし、mSOLを受け取ることができ、これは他のDeFiアプリケーションで使用できます。

これらのプラットフォームはユーザーの種類に合わせたユニークな利点を提供し、初心者から機関投資家まで異なるタイプのユーザーに対応しています。いつものように、液体ステーキングに投資する前に徹底的な調査を行い、個別のリスク許容度を考慮することが重要です。

stETHからETHへの「peg」の理解

Staked Ether (stETH)は、ブロックチェーンの運用をサポートするために「ステークされた」または預金されたEthereumトークンを表す仮想通貨トークンです。ただし、stETHがETHにpegされているという一般的な誤解が存在します。実際、stETHは厳密に言えばETHにpegされていません。それはETHの派生物であり、ETHと同等に取引される必要はありません（つまり、1:1のETHpegが必要とされているわけではありません）。

この文脈でのpegの考え方はしばしば混乱を招くことがあります。人々は1つのstETHが常に1つのETHと同等であるべきだと仮定することがあります。しかし、特定の資産または資産プールに対して固定された価値を維持するステーブルコインとは異なり、stETHには固定のpegが存在しません。その価値は市場での需要に応じて決まります。

つまり、stETHの価値は市場での供給と需要のダイナミクスなど、さまざまな要因に基づいてETHに対して変動する可能性があります。たとえば、stETHの需要が増加すれば、その価格は1 ETHを上回る可能性があります。逆に、需要が減少すれば、その価格は1 ETHを下回る可能性があります。

この価格の変動は、Lido Staked Ether（stETH）が6月中旬に-7％にまで下落し、後に0.997ドル以上で取引されたときに明らかになりました。このような価格の変動は、トレーダーや投資家にとって、市場ポジションや戦略に応じて機会とリスクを提供することがあります。

結論として、stETHからETHへの「peg」を理解するには、それが厳格なpegではないことを認識する必要があります。stETHの価値は市場のダイナミクスを含むさまざまな要因に基づいて変動する可能性があることを理解することが重要です。

現在のリキッド・ステーキング

リキッド・ステーキングは、バイナンスの報告によれば、分散型ファイナンス（DeFi）でトップの位置を占めているとされています。この報告によれば、リキッド・ステーキングの人気が急上昇しているのは、ステーカーに提供する増加した流動性と柔軟性のためであり、彼らは資産がロックされたままでDeFiエコシステムに参加し続けることができます。

この報告はまた、最近の間、Ethereum 2.0がリキッド・ステーキングの成長の主要な要因となっていることを明らかにしています。Ethereumは、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）のコンセンサスアルゴリズムへの移行を果たし、ステーカーに新たな機会を提供しました。ただし、Ethereum 2.0ではステーカーは長期間にわたりETHをロックする必要があります。リキッド・ステーキングプロトコルは、ステーカーの資産のトークン化された表現を提供し、これらの資産を取引したり、他のDeFiプロトコルで使用したりすることで、この問題を軽減するのに役立っています。

さらに、報告はリキッド・ステーキングの台頭が、ユーザーに対して流動性を犠牲にすることなく暗号資産の収益を得る機会を提供することで、より包括的な金融システムへの道を開く可能性があると示唆しています。また、ステーキングプロセスへの参加者数を増やすことにより、PoSネットワークのセキュリティと安定性を向上させる可能性もあります。

高いリターンと増加した流動性の機会がより多くのユーザーをリキッド・ステーキングに引き寄せている一方で、スマートコントラクトの脆弱性やリキッド・ステーキングトークンの管理に関連する複雑さなど、独自のリスクを伴うことを覚えておくことが重要です。

結論

リキッド・ステーキングはDeFiの世界で伝統的なステーキングに魅力的な代替手段を提供しています。これは伝統的なステーキングの主要な課題である流動性の不足に対処し、ユーザーに資産をステークし、それらの資産を他のDeFiアプリケーションで使用する柔軟性を持っていることを可能にしています。

リキッド・ステーキングの利点は多岐にわたり、移動性と即時の流動性から収益の増加とポートフォリオの多様化まで含まれています。また、より分散したステークを促進することで、ネットワークの分散化とセキュリティに貢献しています。

しかし、リキッド・ステーキングにはリスクもあることを覚えておくことが重要です。スラッシングを通じたステーク資産の潜在的な損失から、他のDeFiプロトコルとの統合に関連するコンポジションのリスクまで、これらの課題を検討し、効果的に管理する必要があります。

どんな投資にも、リスクとリワードを理解することが重要です。適切な知識と慎重な管理を持って、リキッド・ステーキングは、成長著しいDeFiエコシステムで暗号資産の潜在能力を最大限に活用したい人々に革新的で収益性のある機会を提供できます。

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免責事項。この資料は、投資判断の根拠や投資取引への参加を推奨するものとして解釈すべきではありません。デジタル資産の取引には重要なリスクが伴い、投資元本の損失につながる可能性があります。したがって、リスクを十分に理解し、経験レベル、投資目標を考慮し、必要に応じて独立した金融アドバイスを受ける必要があります。